合理规划成长路径

　　中国证券报

　　从目前情况看，“海归”概念股成为新三板市场的一支重要力量，但相关个股分化明显。在业内人士指出，挂牌新三板对企业的盈利要求相对较低，而挂牌所需时间较短，融资功能也比较灵活丰富。但新三板企业当前的估值较低，难以享受A股市场的高溢价估值，交易也没有A股市场活跃，后续的资本运作相对难度要大些。对“海归”概念股而言，要理性分析自身挂牌新三板的优势和不足，在做好做强主营业务前提下，根据企业自身情况合理规划在新三板市场的成长路径。

　　对于“海归”概念股挂牌新三板后境遇分化的原因，基岩资本副总裁岑赛铟认为，主要还是企业自身的因素。“需要注意到的是，美国资本市场对阿里巴巴、百度、网易等中概股给出不亚于A股市场的估值，真正优质的企业，在美上市并不比在A股上市估值低。因此，决定估值的内因还是企业的质地。”岑赛铟表示，热衷炒作概念、不能给投资者带来足够回报的企业，最终不会得到认可。无论是在新三板还是在A股市场，苦练“内功”仍是“海归”概念股的当务之急。

　　除了加强自身“内功”修炼，民生证券新三板与中小盘研究中心伍艳艳认为，新三板挂牌公司融资方式丰富，“海归”概念股可以利用新三板相对简化的再融资审核程序实现发展。另外，新三板虽目前整体处于估值洼地，但对于规模较大、行业地位较高的创新型科技企业而言估值弹性较大，真正具备实力的创新型科技企业在新三板同样可以获得较高的估值。

　　东北证券研究总监付立春则认为，新三板作为国内新兴的资本市场，市场环境与其他市场有所不同。“海归”概念股挂牌新三板后，应及时调整发展思路。另一方面，“海归”概念股挂牌新三板，为新三板增加了有生力量，补充了新鲜血液，有利于丰富新三板的挂牌主体，助推新三板实现跨越式发展。